Kainos / pelno santykis (P / E santykis) yra viena iš daugelio priemonių, naudojamų įmonės vertei įvertinti. Santykio „kainos“ komponentas yra bendrovės akcijų kaina. „Pelno“ dalis yra grynosios pajamos (pajamos atskaičius mokesčius), apie kurias praneša bendrovė, tenkanti vienai akcijai. Šie du skaičiai yra padalyti, kad gautų santykį. Pvz., Jei bendrovės akcijos buvo parduotos už 24 USD už akciją, o bendrovė pranešė, kad vienos akcijos pelnas yra 1,50 USD, bendrovės P / E santykis būtų 16. Tai taip pat kartais vadinama „daugkartine“ ta prasme, kad kaina šiuo atveju yra 16 kartų didesnis uždarbis. Šis santykis taip pat reiškia, kad investuotojai yra pasirengę mokėti 24 USD už 1,50 USD uždarbį. Kuo didesnis skaičius, tuo didesnis investuotojų entuziazmas dėl akcijų yra dėl bet kokios priežasties. Didelė kaina, mokama už mažą uždarbį, akivaizdžiai yra rizikingesnė investicija, tačiau investuotojas tiki įmone.
P / E santykis dažnai laikomas „kietu“ matavimu, nes akcijų kainą lemia atviri aukcionai laisvoje rinkoje, kai investuotojai laikomi gerai informuotais, o pajamos yra paimamos iš pačios įmonės apskaitos, kaip pranešama vertybinių popierių įstatymų reikalavimus. Tačiau iš tikrųjų santykio kainos komponentas tik iš dalies atspindi tikrąją įmonės vertę. Tam tikrą ir neišmatuojamą tos kainos dalį nustato investuotojų nuomonė, todėl jai įtakos turi subjektyvus suvokimas, pagrįstas informacija, jos trūkumu, reputacija, gandais, spekuliacijomis ir panašiai. Pavyzdžiui, „aukštai plaukiojančių“ atsargų P / E gali būti perdėtai didelis, o labai tvirtos atsargos gali būti „nepakankamai įvertintos“ ir todėl jų santykinai nedaug. „Dot-com“ bumo metu buvęs federalinių atsargų vadovas Alanas Greenspanas kalbėjo apie „neracionalų gausą“ rinkoje - tai yra vienas investuotojų motyvacijos šaltinis. Su „dotcom“ biustu, kuris atsirado 2000 m. Pradžioje, „dot-com“ atsargos smuko ir P / E santykiai.
Dėl šios priežasties P / E santykį geriau vertinti bent iš dalies kaip termometrą investuotojas pasitikėjimas ir ne kaip termometras, matuojantis įmonės sveikatą. Tuo pačiu metu P / E santykis taip pat gali tiesiogiai paveikti įmonės gerovę. Esant dideliam P / E bendrovei lengviau gauti kapitalą. Mažas kartotinis gali atimti iš bendrovės investuotojų paramą - iš tikrųjų gali sukelti priešišką perėmimą, jei jos vertė nėra visiškai atspindėta akcijų vertėje. Pavyzdys tai aiškiai parodys.
Įvairus, didelis ir pelningas pramoninių mašinų, komponentų ir reikmenų (pvz., Tepalų ar abrazyvų) gamintojas gali prekiauti mažais uždarbio daugikliais, nes jis tarnauja įvairioms pramonės šakoms „tradicinėse“ gamybos kategorijose. Nė viena iš jos produktų linijų nėra „seksuali“, tačiau visų marža yra didelė. Bendrovės sudėtingumas ir įvairovė apsunkina akcijų analitikų apžvalgą ar vertinimą. Dėl šios priežasties jis yra ignoruojamas ir retai įtraukia „pirkimo“ sąrašą. Bendrovės vadovybė sukaupė daug pinigų ir bando juos išleisti naujiems objektams, iš dalies tam, kad įmonė taptų „įdomesnė“ ir taip padidintų jos atsargas. Nepaisant didelių dividendų, akcininkai yra neramūs, nes akcijų vertė nedidėja proporcingai žvaigždės rezultatams. Vadovą labai neramina įmonės P / E iš 8, kartais artėja prie 7, net 6. Tada neišvengiama. Kita įmonė, puikiai matanti tikrąją šios įmonės vertę, imasi priešiško perėmimo. Akcijos yra per mažos, įmonė turi daug grynųjų, o akcininkai greičiausiai stoja į užpuoliko pusę.
Kita įmonė, turinti panašiai žemą P / E santykį, gali būti gana aiškiai matoma investuotojų bendruomenei. Žemą akcijų vertinimą, taigi ir mažą daugelį, gali lemti tiesiogiai mažėjanti rinkos dalis, pasenęs produktas ir keli nepavykę įsigijimai. Šiuo atveju P / E tiksliai atspindi vertę, kitu atveju - ne. Tai, kas pasakytina apie žemus santykius, gali būti ir aukštų: vadovybė gali manipuliuoti naujienomis, kad padidintų akcijų vertę; tai gali apgaule pervertinti pajamas arba gali tiesiog apakinti akcijų analitikus ir investuotojus, remiantis suvoktomis, bet nepagrįstomis tendencijomis. Be to, dažnai didelio santykio priežastis yra visiškai pagrįsta - iš tikrųjų didelis kartotinis gali net tiksliai neatspindėti akcijų didėjimo galimybių.
Nenuostabu, kad literatūra šia tema yra užpildyta analize, ką reiškia P / E ir kaip ją reikėtų skaityti. Kruopštus investuotojas ir analitikas gilinsis į įmonės veiklą, o ne tik į arbatos lapelius, likusius puodelio apačioje. P / E yra puikus atspirties taškas analizuojant įmonę ar pramonę, lyginant pagrindinių jos dalyvių santykius. Norint sužinoti tikrąją įmonės vertę, reikia žinoti daugiau. Pavyzdžiui, dauguma įsigijimų yra pagrįsti diskontuotų pinigų srautų analize, aptarta kitur šiame tome.
BIBLIOGRAFIJA
Damodaranas, Aswathas. 'Šios akcijos yra tokios pigios! „Mažos kainos uždarbio istorija“. informit.com. 2004 m. Birželio 11 d. Galima įsigyti nuo http://www.informit.com/articles/article.asp?p=170894 . Gauta 2006 m. Balandžio 26 d.
Heintzas, Jamesas A. ir Robertas W. Parry. Kolegijos apskaita . Thomson South-Western, 2005 m.
Prattas, Shannonas P., Robertas F. Reilly ir Robertas P. Schweisas. Verslo vertinimas . Ketvirtasis leidimas. McGraw-Hill, 2000 m.
Smithas, Richardas L. ir Janet Kiholm Smith. Verslo finansai . Johnas Wiley, 2000 m.
Warrenas, Carlas S., Philipas E. Fessas ir Jamesas M. Reeve'as. Apskaita . Thomson South-Western, 2004 m.
